GE Aerospace dépasse les prévisions du troisième trimestre et relève encore ses objectifs 2026

GE Aerospace a dépassé mardi les prévisions de Wall Street pour le troisième trimestre et relevé ses objectifs 2026 sur tous les plans, les compagnies aériennes continuant de payer pour la maintenance des moteurs et les pièces détachées, même si le carburant plus cher pèse sur leurs propres budgets.

Le bénéfice ajusté s'établit à 2,25 dollars par action, au-dessus des 2,01 dollars attendus par les analystes, selon les chiffres FactSet rapportés par Dow Jones. Le chiffre d'affaires total a progressé de 16 pour cent, à 14,12 milliards de dollars, au-dessus des 12,88 milliards prévus. Le bénéfice des activités poursuivies atteint 2,41 milliards de dollars, soit 2,32 dollars par action, contre 2,17 milliards, soit 2,04 dollars par action, un an plus tôt.

Les commandes ont fait le gros du travail. Les nouvelles commandes ont bondi de 49 pour cent, à 19,0 milliards de dollars sur le trimestre. Le chiffre d'affaires de l'activité moteurs commerciaux et services, le coeur du groupe, a progressé de 21 pour cent, à environ 10,3 milliards de dollars, tandis que les ventes de l'activité défense et propulsion ont augmenté de 6,7 pour cent.

Les nouveaux objectifs

GE attend désormais un bénéfice ajusté de 8,00 à 8,10 dollars par action pour 2026, contre une fourchette précédente de 7,65 à 7,85 dollars. Le groupe a relevé sa prévision de bénéfice opérationnel à 10,9 à 11,0 milliards de dollars, contre 10,55 à 10,75 milliards, et sa prévision de flux de trésorerie disponible à 9,1 à 9,4 milliards, contre 8,9 à 9,2 milliards. Il a aussi relevé sa prévision de croissance du chiffre d'affaires ajusté, à 19 à 20 pour cent.

Pour la suite, le directeur général Larry Culp a dit attendre en 2027 une croissance du chiffre d'affaires des services commerciaux dans le bas de la fourchette à deux chiffres, soutenue par un carnet de commandes de services commerciaux supérieur à 170 milliards de dollars. "Nous relevons nos objectifs 2026 sur tous les plans", a déclaré Culp dans le communiqué de résultats.

Pourquoi cela compte

GE fabrique et entretient les moteurs d'une grande partie des avions de ligne dans le monde, notamment via CFM International, sa coentreprise avec le français Safran. Les pièces et les services représentent plus de 70 pour cent de son chiffre d'affaires moteurs commerciaux: le groupe gagne donc l'essentiel de son argent en maintenant en vol les avions qui volent déjà, pas seulement en vendant des moteurs neufs.

Ce modèle est mis à l'épreuve cette année. Reuters a rapporté que les compagnies aériennes du monde entier réduisent leurs coûts et leurs capacités pour défendre les prix des billets, après que la guerre en Iran a perturbé les routes pétrolières et fait grimper le prix du kérosène. Moins de vols signifie en principe moins d'usure des moteurs et moins de travaux de maintenance. GE estime que l'impact devrait rester limité cette année, car une grande partie de ses travaux d'atelier de 2026 est déjà sous contrat et la demande de pièces détachées dépasse toujours l'offre. Le directeur financier Rahul Ghai a déclaré le mois dernier que le groupe n'avait constaté aucun changement dans les plans de flotte des compagnies et que le nombre d'avions immobilisés restait faible.

Les chiffres clés

Bénéfice ajusté par action: 2,25 dollars, contre 2,01 attendus. Chiffre d'affaires total: 14,12 milliards de dollars, en hausse de 16 pour cent. Commandes: 19,0 milliards, en hausse de 49 pour cent. Carnet de services commerciaux: plus de 170 milliards. Nouveaux objectifs 2026: bénéfice ajusté de 8,00 à 8,10 dollars par action, bénéfice opérationnel de 10,9 à 11,0 milliards, et flux de trésorerie disponible de 9,1 à 9,4 milliards.

Un chiffre est allé dans l'autre sens. Le flux de trésorerie disponible trimestriel a reculé d'environ 14 pour cent, à près de 2,04 milliards de dollars, un rappel que transformer des commandes record en moteurs livrés et en argent encaissé est la moitié la plus dure du travail.

Et maintenant

Les investisseurs surveilleront si les compagnies commencent à reporter leurs passages en atelier si le carburant reste cher en 2027, et si GE parvient à résorber son carnet à mesure que les livraisons de moteurs se redressent. Les perspectives de services pour 2027 donnent au groupe une longue marge. Le risque se trouve du côté des compagnies qui paient les factures.