3M dépasse les prévisions du troisième trimestre et relève ses objectifs, porté par l'accord avec Amazon

3M a dépassé mardi les prévisions du troisième trimestre et relevé ses objectifs de bénéfice pour l'ensemble de l'année, mais le chiffre qui a fait bouger l'action ne figurait pas dans le tableau des résultats. Il s'agit d'un accord avec Amazon, annoncé la veille, qui place le fabricant des notes Post-it au coeur de la construction des centres de données pour l'intelligence artificielle.

Le bénéfice ajusté s'établit à 2,50 dollars par action, au-dessus des 2,38 à 2,39 dollars attendus par les analystes, et en hausse de 12 pour cent sur un an selon la nouvelle base de présentation du groupe. Le bénéfice GAAP atteint 2,63 dollars par action, en hausse de 70 pour cent. Les ventes s'élèvent à 6,6 milliards de dollars, avec une croissance ajustée de 4,2 pour cent et une croissance organique de 3,3 pour cent. Un an plus tôt, 3M avait gagné 2,19 dollars par action pour 6,2 milliards de ventes.

Le groupe a relevé sa prévision de bénéfice ajusté 2026 à 9,10 à 9,15 dollars par action, contre 8,80 à 8,95 dollars, et maintenu son objectif d'une croissance ajustée des ventes supérieure à 4,5 pour cent. La marge opérationnelle GAAP est de 23,7 pour cent, et la marge ajustée de 26,2 pour cent. 3M a dégagé 0,5 milliard de dollars de flux de trésorerie opérationnel et 1,2 milliard de flux de trésorerie disponible ajusté sur le trimestre, et reversé 0,6 milliard aux actionnaires en dividendes et rachats d'actions. L'activité Sécurité et Industrie a mené les segments, avec une croissance organique de 7,0 pour cent.

"Nous avons réalisé un nouveau trimestre de résultats solides, avec une croissance ferme des ventes, une expansion continue des marges, une croissance à deux chiffres du bénéfice par action et un flux de trésorerie disponible robuste", a déclaré le directeur général William Brown dans le communiqué de résultats.

L'accord avec Amazon

Lundi, 3M a annoncé un partenariat commercial stratégique élargi avec une filiale détenue en totalité par Amazon, portant sur la connectivité optique et d'autres produits pour centres de données. Amazon a reçu des bons de souscription portant sur 3,2 millions d'actions 3M. Ces bons seront acquis après qu'Amazon aura dépensé 6 milliards de dollars auprès de 3M. 3M travaille aussi avec Genius Electronic Optical sur l'optique à faisceau élargi, une technologie de connexion par fibre optique, et a investi dans cette entreprise.

Le câble en fibre optique transporte l'essentiel des données entre les baies de serveurs dans les centres de données d'IA, à une vitesse proche de celle de la lumière. Chaque nouvelle salle exige des kilomètres de câble, plus les connecteurs qui le relient. C'est ce marché que vise 3M: ni les puces ni les logiciels, mais les liaisons physiques dont dépend tout le système.

Barron's a rapporté que l'action avait progressé d'environ 2 pour cent en début de séance mardi, l'accord avec Amazon pesant autant que le dépassement des prévisions. L'action n'avait gagné qu'environ 1 pour cent cette année avant mardi et se traitait près de 17 fois les bénéfices attendus, contre près de 20 fois un an plus tôt.

Pourquoi cela compte

3M a passé des années comme une entreprise industrielle lente et régulière, occupée par des règlements juridiques et une activité grand public faible. Le partenariat avec Amazon offre aux investisseurs un autre récit: une entreprise de matériaux reliée directement au boom des dépenses de centres de données, associée au plus grand acheteur de cloud au monde, avec le seuil de dépenses de 6 milliards inscrit dans les termes des bons.

Pour tous les autres, l'accord montre une fois de plus l'ampleur de la vague IA. L'argent ne va plus seulement aux concepteurs de puces et aux plateformes cloud. Il atteint les entreprises qui fabriquent câbles, connecteurs, adhésifs et pièces de refroidissement, des firmes que presque personne ne considérait comme des entreprises technologiques.

Les chiffres clés

Bénéfice ajusté par action: 2,50 dollars, contre environ 2,39 attendus. Ventes: 6,6 milliards de dollars, avec une croissance organique de 3,3 pour cent. Bénéfice GAAP par action: 2,63 dollars. Nouveaux objectifs 2026: 9,10 à 9,15 dollars par action. Bons Amazon: 3,2 millions d'actions, acquis après 6 milliards de dollars de dépenses d'Amazon en produits 3M pour centres de données.

Et maintenant

La structure des bons fait que l'accord avec Amazon rapportera par étapes. Les investisseurs surveilleront les premières commandes du partenariat et verront si les revenus des centres de données deviennent une ligne nommée dans les résultats de 3M. Le prochain test viendra au quatrième trimestre, quand les objectifs relevés devront tenir face à la demande industrielle et grand public qui paie encore l'essentiel des factures de 3M.