Le canadien Fairfax va prendre le contrôle de la banque indienne IDBI pour 5,6 milliards de dollars

Le gouvernement indien a approuvé la vente d'une participation majoritaire dans IDBI Bank au canadien Fairfax Financial Holdings, pour 52 878 crores de roupies, environ 5,6 milliards de dollars. Si elle aboutit, ce sera le plus gros investissement étranger direct dans une banque indienne.

Le comité ministériel aux affaires économiques, présidé par le Premier ministre Narendra Modi, a validé mercredi une filiale de Fairfax, 10955230 Canada Inc, comme acheteur stratégique. L'État vendra ses 30,48 pour cent pour environ 26 620 crores de roupies, et l'assureur public Life Insurance Corporation of India vendra ses 30,24 pour cent pour environ 26 440 crores de roupies. À eux deux, ces ventes donnent à Fairfax 60,72 pour cent de la banque.

Fairfax paiera 81 roupies par action. C'est plus que la valeur de référence de 75,99 roupies fixée par deux agences d'évaluation indépendantes, selon le communiqué officiel de mercredi.

Ce qui change de mains, et ce qui ne change pas

Après la vente, l'État conserve 15 pour cent et LIC 19 pour cent, soit 34 pour cent à eux deux. Tous deux quitteront le conseil d'administration et garderont le reste comme actionnaires publics, a rapporté Reuters.

L'opération n'est pas terminée. Aucun accord contraignant n'a encore été signé, et l'acheteur doit encore passer l'évaluation d'honorabilité et de compétence de la Reserve Bank of India. Il lui faut aussi l'accord de la Commission de la concurrence de l'Inde et d'autres autorités avant la clôture.

Le marché a sanctionné le prix

Les actions IDBI avaient gagné 9 pour cent mercredi, avant l'annonce. Jeudi, elles ont nettement reculé. Le titre a perdu 7,54 pour cent à 83,62 roupies à la BSE, et 7,48 pour cent au même prix à la NSE, a rapporté PTI.

Cette baisse montre l'écart entre le prix du marché et le prix de l'opération. Reuters a noté que les 81 roupies payées par Fairfax représentent une décote d'environ 10 pour cent par rapport au cours de clôture de la banque mercredi, même si ce prix dépasse la valorisation de référence du gouvernement lui-même.

Une vente qui dure depuis des années

New Delhi cherche depuis dix ans à réduire sa part dans IDBI. Le processus formel de vente a commencé en 2022 et a connu un revers au début de cette année, quand les premières offres sont restées sous le prix de réserve du gouvernement.

Les difficultés de la banque sont plus anciennes que la vente. La banque centrale l'a placée en 2017 sous son dispositif d'action corrective, après l'accumulation de créances douteuses. LIC en est devenu l'actionnaire majoritaire en 2019, dans ce qui ressemblait à un sauvetage. La banque centrale a levé les restrictions en 2021, après l'amélioration des finances de la banque, mais l'État et LIC détiennent encore environ 95 pour cent à eux deux.

Fairfax est basé à Toronto et dirigé par son fondateur, le milliardaire canadien Prem Watsa. La ministre des Finances, Nirmala Sitharaman, a défendu la vente mercredi et répondu aux critiques de l'opposition sur la cession du contrôle d'une banque publique à un acheteur étranger.

Pour le gouvernement, une vente menée à son terme serait l'étape la plus nette à ce jour dans son long effort pour privatiser IDBI et réduire le poids de l'État dans les banques. Pour Fairfax, ce serait son plus gros pari sur la banque indienne.