La Banque d'Indonésie garde son taux principal à 5,75 pour cent alors que la chute des marchés presse la roupie

La Banque d'Indonésie a laissé son principal taux d'intérêt inchangé mercredi 21 octobre 2026, même après la pire chute boursière du pays depuis plus d'un quart de siècle et avec une roupie proche d'un plus bas record. La banque centrale a maintenu son taux de référence, le taux de prise en pension inversée à sept jours, à 5,75 pour cent, pour la quatrième fois de suite, et a relevé son taux de dépôt au jour le jour de 25 points de base, à 5,00 pour cent. Le taux de prêt est resté à 6,50 pour cent.

Une décision partagée sous la pression des marchés

La décision était proche de ce que les marchés attendaient, mais de peu. Un sondage Reuters auprès de 29 économistes a montré que 15 attendaient un maintien du taux principal, tandis que les autres attendaient une hausse d'au moins 25 points de base pour enrayer les ventes. Un sondage du Wall Street Journal a montré que sept économistes sur neuf attendaient un maintien, et deux une hausse d'un quart de point. La Banque d'Indonésie avait déjà relevé ses taux de 100 points de base en trois mouvements entre mai et juin 2026 pour défendre la roupie.

La gouverneure Destry Damayanti a déclaré que la décision visait à stabiliser la roupie, à faire revenir les capitaux étrangers et à garder l'inflation dans la fourchette cible de la banque centrale, selon le compte rendu du Wall Street Journal sur sa conférence de presse. L'inflation totale était de 3,28 pour cent en septembre 2026, dans la bande cible de 1,5 à 3,5 pour cent, et l'inflation sous jacente a reculé à 2,84 pour cent, ce qui a donné au conseil la marge de maintenir le taux principal et de relever plutôt le taux de dépôt.

Le choc MSCI derrière la chute

La pression est venue d'une décision sur les indices, pas de l'économie intérieure. MSCI a dit la semaine dernière qu'il envisage de faire passer l'Indonésie du statut de marché émergent, qu'elle détient depuis 1989, au statut autonome, en invoquant des doutes sur la transparence du marché. Le Wall Street Journal a rapporté qu'une décision finale de MSCI est attendue en juin 2027. Une rétrogradation sortirait les actions indonésiennes des grands indices MSCI suivis par les fonds mondiaux et forcerait des ventes chez les fonds qui suivent ces indices.

L'avertissement a déclenché les ventes. L'indice composite de Jakarta a chuté de 11,6 pour cent vendredi, sa pire baisse en un jour depuis janvier 1998, puis a encore perdu 5 pour cent au début des échanges lundi 19 octobre 2026, une chute record sur deux jours. L'indice a ensuite rebondi d'environ 3 pour cent mardi 20 octobre 2026, après que les autorités ont annoncé des mesures pour améliorer la transparence du marché et la formation des prix, dont le retrait de l'indice phare des sociétés dont très peu d'actions circulent. Les ventes ont aussi touché les obligations et les sorties de capitaux ont augmenté, a rapporté le Wall Street Journal.

La monnaie a aussi subi la pression. La roupie s'est affaiblie à 18 030 pour un dollar mardi 20 octobre 2026, près du record de faiblesse de 18 190 pour un dollar atteint en juin, et elle perd environ 8 pour cent depuis le début de l'année, la plus mauvaise performance parmi les monnaies de la région selon les informations de Reuters. Le matin de la décision, le 21 octobre 2026, l'indice de Jakarta reculait encore de 1,31 pour cent, à 5 209,5, au début des échanges, avec les valeurs de l'énergie en tête des baisses, selon des données de CNBC Indonesia rapportées par Asean Coverage.

Ce que les analystes surveillent ensuite

Avant la réunion, certains analystes avaient changé leurs prévisions et attendaient une action de la banque centrale. Citibank est passé d'un maintien attendu à une hausse préventive de 50 points de base, tandis que Capital Economics et Permata Bank attendaient 25 points de base, selon les informations du 20 octobre 2026. Jason Tuvey, de Capital Economics, avait averti avant la décision que maintenir les taux pouvait relancer les questions sur une pression politique sur la banque centrale et ajouter de la pression sur la monnaie.

Le test passe maintenant à novembre. Des analystes de CIMB ont dit dans une note récente, citée par le Wall Street Journal, qu'un sentiment des investisseurs plus faible, des prix de l'énergie élevés, des risques budgétaires renouvelés et des conditions monétaires mondiales plus dures pourraient encore mener à une hausse d'un quart de point en novembre. Pour l'instant, la Banque d'Indonésie a choisi l'outil le plus petit. Elle a relevé ce que les banques gagnent sur les dépôts au jour le jour, gardé le taux principal à 5,75 pour cent et laissé la défense de la roupie à ce signal, à l'intervention et aux mesures de transparence promises après l'avertissement de MSCI.