L'inflation britannique atteint 3,5 pour cent et la dette dépasse 3 000 milliards de livres une semaine avant le budget

Le Royaume-Uni a reçu deux chiffres difficiles mercredi matin. L'inflation a augmenté plus vite que prévu en septembre et le gouvernement a emprunté plus que prévu le même mois, ce qui a fait passer la dette publique au dessus de 3 000 milliards de livres pour la première fois. Les deux séries de données viennent de l'Office for National Statistics et arrivent une semaine avant le premier budget du chancelier John Healey, le 28 octobre 2026.

Les carburants ont fait le gros de la hausse

L'inflation des prix à la consommation a atteint 3,5 pour cent sur les 12 mois jusqu'en septembre 2026, contre 3,1 pour cent en août 2026. L'Office for National Statistics a indiqué qu'il s'agit du taux le plus élevé depuis octobre 2025, quand l'inflation était de 3,6 pour cent. Un sondage Reuters auprès d'économistes attendait 3,4 pour cent, et la Banque d'Angleterre avait prévu une hausse plus faible, à 3,0 pour cent, dans ses prévisions de juillet. Sur le seul mois, les prix ont augmenté de 0,4 pour cent.

Les carburants ont fait la majeure partie du travail. Leurs prix ont augmenté de 30 pour cent sur un an jusqu'en septembre, contre une hausse annuelle de 23 pour cent en août. Le prix moyen de l'essence a gagné 8,2 pence dans le mois, à 169,5 pence par litre, son plus haut niveau depuis environ quatre ans, et le diesel a gagné 10,7 pence, à 192,5 pence par litre, son prix le plus élevé depuis juillet 2022. Les prix des transports ont augmenté de 6,6 pour cent sur un an, contre 4,6 pour cent auparavant. L'office statistique a lié cette flambée des carburants à la guerre contre l'Iran et aux perturbations qu'elle provoque sur les marchés mondiaux de l'énergie.

Grant Fitzner, économiste en chef de l'Office for National Statistics, a déclaré que l'inflation avait nettement grimpé en septembre, à son taux annuel le plus élevé depuis près d'un an, avec les carburants encore comme moteur principal et un diesel au plus haut depuis juillet 2022. Les billets d'avion, les jeux vidéo et les spectacles ont ajouté une pression plus faible, tandis que les prix des hôtels, en hausse plus modérée qu'un an plus tôt, ont compensé une partie de l'augmentation. La pression de fond a aussi augmenté. L'inflation sous jacente, qui exclut l'alimentation, l'énergie, l'alcool et le tabac, est passée de 2,6 à 2,8 pour cent, et l'inflation des services de 3,4 à 3,7 pour cent. Les coûts des usines ont aussi grimpé. Les prix des matières premières des producteurs ont augmenté de 8,3 pour cent sur un an jusqu'en septembre et les prix à la sortie d'usine de 4,6 pour cent, la plus forte hausse depuis avril 2023. Le chiffre de l'inflation de septembre compte aussi au delà du budget, car il sert en général à fixer la revalorisation des prestations sociales du mois d'avril suivant.

L'emprunt encore au dessus des prévisions

Les finances publiques racontent une histoire proche. L'emprunt public a atteint 24,5 milliards de livres en septembre 2026, soit 1,8 milliard de plus qu'en septembre 2025 et le deuxième chiffre le plus élevé pour un mois de septembre depuis le début des séries, derrière 2020 seulement. Un sondage Reuters attendait 23,85 milliards de livres et l'Office for Budget Responsibility avait prévu 22,6 milliards. Les intérêts de la dette expliquent une bonne part de l'écart. Les intérêts à payer par le gouvernement central ont atteint 10,9 milliards de livres en septembre, en hausse de 1,6 milliard sur un an, 2,0 milliards au dessus des prévisions, et le chiffre le plus élevé pour un mois de septembre depuis le début des relevés mensuels en 1997. Sur ce total, 4,0 milliards venaient de la revalorisation du capital des obligations indexées sur l'inflation, qui monte et baisse avec l'indice des prix de détail.

Sur les six premiers mois de l'exercice, l'emprunt total a atteint 97,8 milliards de livres. C'est 4,4 milliards de moins que sur la même période un an plus tôt, mais 6,0 milliards de plus que la prévision faite par l'Office for Budget Responsibility avant la guerre contre l'Iran. Les dépenses nettes de prestations sociales ont augmenté de 1,6 milliard, à 30,6 milliards de livres en septembre, alors même que les recettes fiscales progressaient, avec des recettes courantes du gouvernement central à 90,1 milliards de livres.

La dette nette du secteur public a été estimée à titre provisoire à 3 005,0 milliards de livres à la fin de septembre, en hausse de 91,7 milliards en un an et au dessus de 3 000 milliards de livres pour la première fois. Rapportée à l'économie, la dette représentait 94,0 pour cent du produit intérieur brut, en baisse de 0,7 point par rapport à un an plus tôt, mais toujours à des niveaux que l'office statistique situe pour la dernière fois au début des années 1960.

Une semaine serrée pour le chancelier

Ces chiffres laissent peu de marge à Healey la semaine prochaine. Les analystes cités par Reuters s'attendent à ce qu'il augmente les taxes sur les banques, parmi d'autres mesures, le 28 octobre 2026, pour rester dans ses règles budgétaires, et sa marge d'erreur s'est réduite depuis que les coûts d'emprunt des États ont augmenté dans le monde entier après le début du conflit dans le Golfe. Une inflation plus forte renforce aussi les arguments en faveur d'une hausse des taux de la Banque d'Angleterre en novembre, au moment même où les ménages touchés par le prix des carburants attendront une aide du budget. Greg Thwaites, de la Resolution Foundation, a parlé d'un double dilemme pour le chancelier: soulager la pression du coût de la vie sur les familles tout en gardant l'emprunt public sous contrôle. Le budget aura lieu le 28 octobre 2026.