BHEL: le bénéfice du T2 bondit de 120 pour cent à 810 crores

Bharat Heavy Electricals Limited vient de signer le trimestre que ses actionnaires attendaient depuis des années. Le fabricant public d'équipements électriques a publié un bénéfice net autonome de 810 crores de roupies pour le trimestre de septembre, en hausse de 120 pour cent par rapport aux 368 crores d'il y a un an, et son action a atteint un record mercredi.

Les revenus d'exploitation ont progressé d'environ 24 pour cent à 9 300 crores, contre 7 512 crores au même trimestre l'an dernier. Le bénéfice avant impôts a plus que doublé à 1 078 crores, contre 492 crores. La performance opérationnelle s'est nettement améliorée: l'EBITDA a grimpé d'environ 77 pour cent à 1 026 crores, et la marge d'EBITDA s'est élargie à 11 pour cent, contre 7,7 pour cent un an plus tôt.

Le semestre raconte l'histoire plus large

Un bon trimestre peut être un hasard. Six mois sont plus difficiles à écarter. D'avril à septembre, le bénéfice net de BHEL a atteint 1 192 crores de roupies, un retournement par rapport à la perte de 87 crores de la même période l'an dernier, avec des revenus en hausse de 31 pour cent à 16 998 crores. Le redressement est désormais une tendance, portée par l'exécution des projets et des marges plus larges, pas par des gains exceptionnels.

Le marché l'a remarqué. L'action a touché un record près de 464 roupies en séance et a clôturé en hausse d'environ 4,9 pour cent, un jour où le Nifty 50 a terminé en baisse. Le cours a à peu près doublé en un an.

Investir dans la capacité, et une fusion à domicile

La même réunion du conseil a pris deux décisions tournées vers l'avenir. BHEL investira environ 500 crores de roupies dans de nouvelles installations pour équipements thermiques et nucléaires dans son usine de Haridwar, pariant que l'expansion électrique de l'Inde continuera de commander des équipements lourds. Le conseil a aussi approuvé la fusion de l'usine de réparation de machines électriques de Mumbai dans la division Électronique de Bengaluru, qui continuera comme entité fusionnée unique à partir du 1er novembre 2026.

Pourquoi cela compte

BHEL est un baromètre de l'investissement industriel indien. Quand ses usines tournent à plein et que ses marges s'élargissent, cela signale que les dépenses du secteur électrique se transforment en acier sur le terrain. L'investissement de Haridwar dit que la direction s'attend à ce que cette demande dure. Le risque reste au même endroit que toujours: l'exécution. Un gros carnet de commandes ne devient un bénéfice que si les projets partent à temps, et l'historique de l'entreprise sur ce point est mitigé.

La suite, c'est le trimestre de décembre, où les investisseurs chercheront une marge maintenue près de 11 pour cent et de nouvelles commandes pour nourrir l'expansion de Haridwar.