La Fed devrait maintenir ses taux en octobre, et tous les économistes interrogés attendent une hausse en décembre

La Réserve fédérale laissera ses taux d'intérêt où ils sont ce mois-ci et les relèvera en décembre. C'est l'avis quasi unanime des économistes interrogés par Reuters, et l'accord est inhabituellement complet.

Dans le sondage Reuters, mené du 16 au 20 octobre, 94 économistes sur 100 s'attendent à ce que la Fed maintienne le taux des fonds fédéraux dans sa fourchette actuelle de 3,75 à 4,00 pour cent lors de la réunion des 27 et 28 octobre. Les 100 s'attendent à une hausse en décembre. Le mois dernier, moins de la moitié des économistes interrogés attendaient un mouvement en décembre. Le basculement en un mois est net.

Le Comité fédéral de l'open market a relevé ses taux de 25 points de base en septembre, avec le soutien des 12 membres votants. Depuis, les chiffres de l'inflation sont ressortis plus élevés que prévu, et les responsables de la Fed ont signalé qu'ils préfèrent un rythme plus lent et plus délibéré. Le président Kevin Warsh a fait savoir clairement qu'il ne souhaite pas donner d'indications, et il est resté silencieux avant la réunion d'octobre. La réunion tombe quelques jours avant les élections de mi-mandat de novembre.

Les économistes jugent que la Fed prend du retard

“Vous avez une économie forte et vous avez de l'inflation. Il n'y a vraiment aucune raison de tant s'inquiéter de relever les taux, c'est comme le choix le plus facile”, a déclaré Alex Pelle, économiste senior pour les États-Unis chez Mizuho Securities. Selon lui, la Fed “gagne du temps et prend même peut-être un peu de retard”. Pelle a qualifié le maintien en octobre de mauvais choix et dit que la Fed relèvera de 25 points de base en décembre, avec un risque plus grand de finir à 50 que de ne rien faire.

Michael Gapen, économiste en chef pour les États-Unis chez Morgan Stanley, a dit que les risques vont dans le sens d'une Fed qui devra au final relever ses taux plus que les marchés ne l'attendent aujourd'hui. Près de 60 pour cent des prévisionnistes du sondage voient le taux directeur culminer dans une fourchette de 4,00 à 4,25 pour cent. Le reste de ceux qui ont répondu à cette question, 38 sur 92, prévoit au moins deux hausses supplémentaires, contre un cinquième seulement dans le sondage de septembre.

Les marchés obligataires ont déjà senti le choc

Les rendements des obligations du Trésor à long terme ont grimpé le 7 octobre à des sommets de plusieurs décennies, lorsque les données d'inflation et les attentes de taux ont poussé les coûts d'emprunt à la hausse, avant de reculer de près de 25 points de base quand la probabilité d'une hausse en octobre s'est éloignée. Les rendements à deux ans, qui suivent le plus près les attentes de taux, ont fortement monté puis chuté tout aussi vite.

L'inflation est au-dessus de la cible de 2 pour cent de la Fed depuis près de six ans. Les médianes du sondage montrent que l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle, l'indicateur d'inflation préféré de la Fed, restera plus de 100 points de base au-dessus de 2 pour cent au cours des prochains trimestres et ne reviendra à la cible qu'en 2028 au plus tôt. L'inflation à la consommation de septembre a grimpé à 3,7 pour cent. La hausse des coûts de l'énergie, tirée par la guerre avec l'Iran et par de nouveaux droits de douane sur les biens importés, a maintenu les prix à la hausse, le pétrole se tenant au-dessus de 100 dollars le baril.

La croissance ne donne pas à la Fed de raison de relâcher. L'économie a crû au rythme annualisé de 2,2 pour cent au deuxième trimestre, portée en grande partie par l'investissement lié à l'intelligence artificielle, et les économistes prévoient une croissance de 3,2 pour cent pour le trimestre qui vient de s'achever, ralentissant à 2,2 pour cent sur les trois derniers mois de l'année. Abigail Watt, économiste pour les États-Unis chez UBS, a dit qu'une grande part de la solidité vient de la construction technologique liée à l'IA et des dépenses des ménages à hauts revenus qui profitent du marché des actions.

La dernière réunion de la Fed de 2026 est prévue les 8 et 9 décembre, lorsque la banque centrale publiera aussi des projections économiques actualisées. Si le sondage a raison, c'est là que tombera la prochaine hausse.