La Corte Suprema declara ilegal la cancelación de los bonos AT1 de Yes Bank y las acciones caen un 13 por ciento

La Corte Suprema de la India resolvió el jueves que la cancelación de los bonos de nivel 1 adicionales de Yes Bank, por un valor de 8.415 millones de rupias, fue ilegal. El tribunal confirmó una sentencia del Tribunal Superior de Bombay que había anulado la cancelación y fallado a favor de los tenedores de bonos.

Los inversores vendieron con fuerza las acciones del banco tras el veredicto. El título cayó un 10 por ciento, hasta 19,08 rupias, su mínimo del día, y luego bajó casi un 13 por ciento, hasta 18,46 rupias, en la Bolsa Nacional, informó Reuters. La caída llegó en un día fuerte para el mercado indio en general, que subía cerca de un 1,5 por ciento mientras Yes Bank bajaba.

Lo que decidió el tribunal

Una sala de los jueces Dipankar Datta y Augustine George Masih desestimó los recursos contra la sentencia del Tribunal Superior de Bombay del 20 de enero de 2023. La sala dijo que no veía motivos para intervenir en esa sentencia.

El tribunal dijo que decidiría el caso por su fondo y no lo cerraría por hechos posteriores. Después examinó dos preguntas: si el administrador del banco podía cancelar los bonos cuando el plan final de reconstrucción no tenía una disposición específica para ello, y si la cancelación se ajustaba a la circular principal del Banco de la Reserva de la India y a las condiciones de los folletos de los bonos. Respondió que no a ambas.

La sala también dijo que los pagos anuales de cupones de los bonos no se ven afectados por los recursos y deben pagarse según las condiciones del folleto. La sentencia escrita completa aún se esperaba cuando salieron las primeras informaciones, y Yes Bank no había respondido a las consultas de la prensa hasta ese momento.

Cómo empezó la disputa

El Banco de la Reserva de la India impuso una moratoria a Yes Bank el 5 de marzo de 2020, después de que las finanzas del banco se deterioraron. Luego preparó un plan de reconstrucción bajo la Ley de Regulación Bancaria de 1949 y trajo nuevos inversores para rescatar a la entidad.

Un borrador de ese plan tenía una disposición para cancelar los bonos AT1. El plan final, notificado el 13 de marzo de 2020, la eliminó. Un día después, el 14 de marzo, el administrador del banco comunicó a las bolsas que los bonos AT1 en circulación habían sido cancelados por completo.

Axis Trustee Services, en nombre de los tenedores, impugnó la decisión junto con tenedores individuales y otros inversores. El Tribunal Superior de Bombay anuló la cancelación el 20 de enero de 2023. Sostuvo que Yes Bank quedó reconstituido el 13 de marzo, cuando entró en vigor el plan final, así que el administrador no podía tomar una decisión de ese tipo un día después, y que ni el plan final ni el banco central lo habían autorizado. El tribunal añadió que su fallo no impedía otras actuaciones permitidas por la ley. Yes Bank y el banco central apelaron ante la Corte Suprema, que dejó el caso visto para sentencia el 20 de mayo tras oír a ambas partes.

Lo que argumentó cada parte

El procurador general Tushar Mehta, por el Gobierno central, el banco central y Yes Bank, sostuvo que la cancelación era necesaria para reconstruir el capital del banco y completar su rescate. Dijo que los bonos AT1 están hechos para absorber pérdidas en una crisis, señaló que hay cerca de 1,81 billones de rupias de estos bonos en circulación en los bancos indios y advirtió que debilitar esa función podría causar daños más amplios en el sistema bancario.

Los abogados de los tenedores sostuvieron que el administrador actuó por su cuenta, más allá del poder que le daba el plan y sin el proceso que exigían las normas.

Qué son los bonos AT1 y por qué esto va más allá de un banco

Los bonos de nivel 1 adicionales son deuda perpetua que los bancos emiten para reforzar su capital. No tienen fecha fija de devolución, pagan intereses y tienen más riesgo que los bonos comunes. Bajo condiciones fijadas, pueden cancelarse o convertirse en acciones para que un banco en problemas absorba pérdidas.

Ese diseño explica por qué el fallo del jueves importa fuera de Yes Bank. Hasta dónde puede llegar una autoridad de rescate cuando el plan final no dice nada es ahora una cuestión resuelta en el máximo tribunal, y banqueros y abogados esperaban la sentencia escrita completa para valorar qué significa para futuros rescates bancarios y para los 1,81 billones de rupias en bonos AT1 que siguen en circulación en la India.

Fuentes

Reuters informó del fallo y de la caída de las acciones. Bar and Bench y LiveMint informaron del razonamiento de la sala, la historia de la disputa y los argumentos de ambas partes. El blog de mercados en directo de The Hindu BusinessLine recogió la actualización de Reuters sobre las acciones.