Le Japon a dépensé un record de 50 milliards de dollars en un jour pour défendre le yen

Le Japon a dépensé un montant record de 50 milliards de dollars en une seule journée pour soutenir le yen cet été, selon les données officielles publiées lundi 9 novembre. Les chiffres du ministère des Finances montrent que Tokyo a acheté 7 976 milliards de yens le seul 30 juillet, environ 50 milliards de dollars, la plus grande intervention de change en un jour jamais enregistrée. Sur juillet et août, le total a atteint 15 399 milliards de yens, soit 97,16 milliards de dollars.

Le détail quotidien, publié lundi, couvre trois jours d'achats. Le Japon a dépensé 7 980 milliards de yens le 30 juillet, puis 5 550 milliards, environ 35,1 milliards de dollars, le 31 juillet, et 1 870 milliards, environ 11,8 milliards, le 1er août. Le total de trois jours, environ 15 400 milliards de yens, est la plus grande opération mensuelle d'achat de yens jamais enregistrée, et il dépasse ce que Tokyo a dépensé en avril et mai. Les marchés soupçonnaient l'ampleur depuis des mois. Les données donnent maintenant les chiffres exacts.

Une opération conjointe, la première depuis 1998

Une partie de la campagne n'a pas été menée par le Japon seul. La ministre des Finances, Satsuki Katayama, et le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, ont confirmé fin juillet que les deux pays étaient intervenus ensemble pour soutenir le yen, la première opération coordonnée de ce type depuis 1998. Le jour conjoint était le 31 juillet, selon le détail du ministère rapporté lundi. Le Japon a agi seul le 30 juillet, la veille d'une décision de politique monétaire de la Banque du Japon.

La dépense a suivi une chute qui avait porté le yen à un plus bas de quatre décennies, près de 164 pour un dollar, plus tôt cette année. Les responsables de Tokyo avertissaient depuis des semaines que les mouvements étaient trop rapides. L'intervention a d'abord fonctionné: le yen s'est renforcé jusqu'à 152,89 pour un dollar début septembre.

Le gain n'a pas tenu

Lundi matin à Tokyo, le yen était revenu autour de 158,20 à 158,30 pour un dollar, après avoir perdu presque tous ses gains d'après intervention. C'est le fait dur de la publication de lundi. Tokyo a dépensé en trois jours plus que dans toute campagne comparable enregistrée, s'est coordonné avec Washington pour la première fois en 28 ans, et en environ trois mois la monnaie cotait presque au niveau qui avait poussé les autorités à agir.

Les analystes désignent l'écart de taux d'intérêt. Les taux japonais restent très en dessous des taux américains, et les opérateurs qui empruntent en yens pour investir ailleurs maintiennent une pression constante sur la monnaie. La Banque du Japon a relevé son taux depuis l'été et les marchés attendent d'autres mouvements d'ici la fin de l'année, mais chaque hausse est petite face à l'écart. Une intervention peut ralentir une chute et punir les spéculateurs. Seule, comme le montrent les chiffres, elle ne l'inverse pas.

Pourquoi cela compte et la suite

Ces chiffres comptent au-delà du Japon. Un yen près de son plus faible niveau en quatre décennies renchérit les importations au Japon, fait bouger les prix dans les chaînes d'approvisionnement asiatiques et déplace l'argent sur les marchés mondiaux d'obligations et d'actions. Les données de lundi disent aussi aux opérateurs jusqu'où Tokyo et Washington sont prêts à aller ensemble. Les opérateurs surveillent maintenant deux choses: si le yen reglisse vers 164, et si la prochaine décision de la Banque du Japon, attendue d'ici la fin de l'année, réduit l'écart que trois jours de dépenses record n'ont pas pu combler.