Les actions CXMT chutent de plus de 6 pour cent malgré des prévisions de bénéfice record sur neuf mois

Mis à jour 03:18 UTC

SHANGHAI : Les actions de ChangXin Memory Technologies, connue sous le nom de CXMT, ont chuté de 6,5 pour cent à Shanghai le lundi 19 octobre, même après que l'entreprise a prévu un bénéfice record pour les neuf premiers mois de 2026. Les données de marché ont montré le titre descendre jusqu'à 41 yuans pendant la séance, contre une clôture précédente de 45,02 yuans, avant de regagner une partie de la perte.

La vente est intervenue après un dépôt effectué par l'entreprise le vendredi 16 octobre. CXMT a dit attendre un bénéfice net attribuable aux actionnaires compris entre 131 milliards et 132,5 milliards de yuans pour la période de janvier à septembre. C'est un net retournement par rapport à une perte nette de 5,28 milliards de yuans sur la même période un an plus tôt. Le chiffre d'affaires des neuf mois devrait atteindre entre 265 milliards et 270 milliards de yuans, en hausse d'environ 726 à 742 pour cent sur un an.

Un trimestre qui porte l'essentiel du bond

Le troisième trimestre à lui seul explique une grande partie du bond. CXMT a estimé le chiffre d'affaires du troisième trimestre entre 114,7 milliards et 119,7 milliards de yuans, en hausse de 589 à 619 pour cent sur un an et de 15 à 20 pour cent par rapport au deuxième trimestre. Le bénéfice net du troisième trimestre a été estimé entre 53,395 milliards et 54,895 milliards de yuans.

L'entreprise a lié cette amélioration à la demande de puissance de calcul pour l'intelligence artificielle. Dans son dépôt, elle a indiqué que la demande liée à l'IA augmente vite depuis le second semestre 2025, ce qui a mis le marché mondial de la DRAM en pénurie et fait grimper les prix. CXMT a aussi mis en avant son propre travail : davantage de capacité de production, des améliorations de procédé et un meilleur rendement par plaquette, avec des effets d'échelle encore en cours.

Le jour même des prévisions, le président Zhu Yiming a proposé que l'entreprise rachète entre 1 milliard et 2 milliards de yuans de ses actions A, avec des fonds propres ou levés par l'entreprise. Les actions serviraient à des plans d'incitation en capital pour les salariés ou à une réduction du capital social.

Pourquoi les investisseurs ont vendu un résultat record

La chute en dit plus sur les attentes que sur les chiffres. CXMT est entrée en bourse à Shanghai en juillet et est vite devenue l'entreprise la plus valorisée du marché continental chinois, avec une valeur de marché d'environ 3 060 milliards de yuans à la clôture du 16 octobre. Une action valorisée pour un long cycle de hausse laisse peu de place au doute, et le doute a grandi. Le 9 octobre, les actions CXMT ont subi leur plus forte baisse en une journée depuis l'introduction, clôturant en recul de 7,79 pour cent, sur fond d'inquiétude quant à un possible pic des prix des puces mémoire. Un bénéfice bâti sur des prix élevés pose une question : combien de temps les prix tiendront-ils ?

Les analystes posent une deuxième question, sur la technologie. CXMT prévoit de lancer avant la fin de l'année une DRAM pour serveurs fondée sur son design 4F2, un produit destiné à la partie la plus rentable du marché mémoire. Des analystes de Wall Street cités par la presse coréenne disent que les rendements et la maturité du procédé de ce design ne sont pas encore vérifiés, donc qu'il ne peut pas encore être comparé directement aux feuilles de route de Samsung Electronics et SK Hynix.

Ce que cela signifie au-delà d'un seul titre

CXMT est le plus grand fabricant chinois de DRAM, la mémoire de travail des téléphones, des ordinateurs et des serveurs d'IA, et le quatrième fournisseur mondial. Les données de Counterpoint Research citées par CNBC placent sa part des revenus mondiaux de la DRAM à 10 pour cent au troisième trimestre, contre 5 pour cent un an plus tôt. C'est cette progression qui fait qu'une vente sur ce seul titre est lue dans toute l'industrie, de Samsung et SK Hynix à Séoul à Micron Technology aux États-Unis.

La suite dépend de deux dates. CXMT doit publier ses résultats complets du troisième trimestre ce mois-ci, quand les investisseurs pourront comparer les prévisions au détail audité. Viendra ensuite le lancement prévu de la mémoire serveur 4F2 avant la fin de 2026, le produit qui montrera si l'entreprise peut transformer un boom porté par les prix en une place durable au sommet du marché mémoire.