El RBI rechaza todas las ofertas en la subasta de letras del Tesoro ante la subida de los rendimientos a corto plazo

El Banco de la Reserva de la India rechazó todas las ofertas en su subasta de letras del Tesoro del miércoles 21 de octubre de 2026, un paso poco habitual que, según los operadores, muestra que el banco central está incómodo con la rapidez con la que han subido los rendimientos a corto plazo en las últimas semanas.

El gobierno planeaba recaudar 230.000 millones de rupias, unos 2.430 millones de dólares, con la venta de letras a 91, 182 y 364 días, informó Reuters. Bloomberg también informó de que el RBI rechazó todas las ofertas en la venta, en una sesión marcada por una venta generalizada de bonos indios. Los operadores dijeron a Reuters que los rendimientos de corte que exigían los inversores probablemente quedaron por encima de lo que el RBI estaba dispuesto a aceptar.

Los rendimientos llevan cinco semanas subiendo

Los rendimientos a corto plazo han subido de forma constante. En las cinco semanas hasta el 14 de octubre de 2026, el rendimiento de corte de la letra a 91 días subió 64 puntos básicos, el de 182 días subió 83 puntos básicos y el de 364 días subió 69 puntos básicos, según Reuters. La diferencia entre la letra a 364 días y la tasa oficial del RBI llegó a 99 puntos básicos la semana pasada, la mayor en cuatro años.

La semana pasada el RBI vendió letras a 91 días al 5,73 por ciento, a 182 días al 6,29 por ciento y a 364 días al 6,49 por ciento. Una encuesta de Reuters entre operadores esperaba el miércoles rendimientos de corte esta semana del 5,85, el 6,42 y el 6,60 por ciento para los tres plazos. Las ofertas de la subasta parecen haber llegado por encima de esos niveles.

"Es posible que la demanda haya sido menor de lo previsto y, como el gobierno no necesita fondos con urgencia, la cancelación fue una mejor señal", dijo a Reuters un operador de un banco privado.

Los operadores esperan más subidas de tasas

Avnish Jain, director de inversiones de renta fija de Canara Robeco Mutual Fund, dijo a Reuters que los mercados esperan al menos otros 75 puntos básicos de subidas de tasas, y que el ambiente negativo hace que los inversores pujen con más cautela por las letras. Cuando los inversores esperan que el banco central suba las tasas, exigen rendimientos más altos por el papel público a corto plazo, y el RBI ahora ha rechazado esa valoración dos veces en poco tiempo.

El miércoles no fue la primera vez este año que el RBI se aparta de una subasta. Canceló las subastas de 182 y 364 días en junio de 2026, y rechazó las ofertas de los tres plazos a finales de marzo de 2026, según Reuters. El aviso oficial del RBI para la subasta del 21 de octubre listaba 8.000 millones de rupias en letras a 91 días, 8.000 millones a 182 días y 7.000 millones a 364 días, un total de 23.000 millones de rupias, con liquidación fijada para el 22 de octubre de 2026. Rechazar todas las ofertas significa que el gobierno no recaudó nada de ese dinero el miércoles, y que el banco central envió una señal clara de que no financiará al gobierno a cualquier rendimiento que pida el mercado.

Fuentes

Reuters: Indian central bank rejects all bids at treasury bill auction as short-term yields surge Bloomberg: RBI turns away all bids at treasury bill sale amid bond selloff Reserve Bank of India: Auction of Government of India Treasury Bills, Oct 21, 2026