Rheinmetall chute de 16 pour cent après un deuxième abaissement de prévisions cette année

Les actions Rheinmetall ont fortement chuté à Francfort le jeudi 5 novembre 2026, après que le groupe allemand de défense a abaissé ses prévisions annuelles pour la deuxième fois cette année. Le titre perdait près de 16 pour cent, à 844,5 euros, à 1027 GMT, a rapporté Reuters. The Wall Street Journal a situé la baisse à plus de 16 pour cent pendant la séance.

L'entreprise attend désormais un chiffre d'affaires d'environ 13,2 milliards d'euros en 2026. Sa fourchette précédente allait de 13,7 à 14,2 milliards d'euros. La marge opérationnelle est désormais attendue à environ 18,5 pour cent, contre environ 19 pour cent auparavant, a rapporté Reuters.

Le retard du Boxer est au centre

La cause principale est le calendrier des grands programmes. Rheinmetall a pointé des retards sur Arminius, une grande commande allemande de véhicules blindés à roues Boxer. Les analystes estiment que le programme rapporterait plus de 12 milliards d'euros de ventes à Rheinmetall, a rapporté The Wall Street Journal. Le groupe attendait un contrat ferme d'ici la fin de cette année. Il dit désormais que le projet ne sera pas commandé avant l'année prochaine.

Les munitions ont creusé l'écart. Les revenus attendus des armes et des munitions n'arriveront pas au quatrième trimestre, et les informations sur le communiqué de l'entreprise ont indiqué que les revenus des munitions d'artillerie sont repoussés parce que les validations de lots avancent plus lentement que prévu. L'entreprise attend aussi désormais une conversion en trésorerie d'un peu plus de 0 pour cent, contre un objectif précédent de plus de 40 pour cent.

"Si le retard de la commande [du Boxer] ne devrait pas être une grande surprise, il sape les objectifs et la crédibilité de la direction, encore une fois", ont écrit les analystes de Bernstein dans une note rapportée par The Wall Street Journal.

Les ventes continuent de croître

L'abaissement ne vient pas d'un recul des ventes. Rheinmetall a enregistré 8,4 milliards d'euros de ventes sur les neuf mois jusqu'à fin septembre, en hausse de 38 pour cent sur un an, a rapporté Reuters. Les ventes du troisième trimestre ont progressé à 3,15 milliards d'euros, contre 2,31 milliards un an plus tôt, sous les 3,25 milliards prévus par les analystes selon Vara Research. Le bénéfice opérationnel a augmenté à 553 millions d'euros, contre 342 millions, soit une marge de 17,5 pour cent, au-dessus du consensus de 531,4 millions, a rapporté The Wall Street Journal.

Une année dure pour le titre

L'abaissement de jeudi suit un précédent. En août, l'Allemagne a abandonné un projet d'achat de six frégates F126, et Rheinmetall a réduit ses projections de ventes après la perte de cette commande. Le titre a désormais perdu plus de 50 pour cent en 12 mois après une série de revers, dont des commandes annulées et des résultats mitigés, a rapporté The Wall Street Journal.

Les nouvelles prévisions fixent l'épreuve pour le reste de l'année. Le contrat Arminius a glissé à l'année prochaine, les revenus de munitions ont suivi, et l'on demande aux investisseurs de juger le groupe sur des commandes qui n'ont pas encore été signées.