Hermes chute de 8 pour cent, la faiblesse chinoise pèse sur les montres

Les actions Hermes ont chuté de 8 pour cent jeudi matin après que la maison française de luxe a publié une croissance de ses revenus au troisième trimestre portée par les Amériques, le Japon et l'Europe, tandis que son activité en Chine s'affaiblissait dans les lignes de produits qui se vendent aux plus gros volumes. Le revenu a progressé de 4,3 pour cent, à 4,1 milliards d'euros, environ 4,6 milliards de dollars, un résultat qui a laissé les investisseurs froids sur un marché déjà vendeur dans toute l'Europe.

Où la faiblesse est apparue

Les ventes de prêt-à-porter et d'accessoires ont reculé pendant le trimestre, et celles des montres ont aussi baissé. Le directeur financier, Eric du Halgouet, a pointé directement la Chine en expliquant les points faibles. « Pour revenir à la Chine, ce que nous voyons, c'est que ce sont les divisions de volume qui souffrent, comme les accessoires de mode, par exemple, et aussi les montres et les chaussures », a-t-il dit. La croissance aux Amériques, au Japon et en Europe a porté le total, mais cela n'a pas suffi à compenser le message que les investisseurs ont retenu des chiffres chinois.

Pourquoi le marché a réagi fort

Hermes est depuis longtemps traitée comme la valeur la plus sûre du luxe. Sa maroquinerie, menée par des sacs aux longues listes d'attente, tient habituellement quand les rivaux soldent ou ralentissent. C'est exactement cette réputation qui rend une chute de 8 pour cent remarquable : le titre se traite rarement comme une valeur cyclique, et un trimestre faible en Chine pose la question de savoir si même la maison la plus abritée du secteur peut croître plus vite qu'un consommateur chinois affaibli.

La chute est aussi tombée sur une mauvaise matinée pour Paris. Le CAC 40 a perdu 1,25 pour cent en début de séance, avec des rendements obligataires français au plus haut depuis des décennies, et les valeurs du luxe ont reculé dans leur ensemble, Hermes en tête de la baisse. Le Stoxx Europe 600, plus large, a cédé 2,1 pour cent, avec les banques et les minières aussi en baisse.

Ce que cela signifie

Pour le secteur du luxe, les chiffres d'Hermes ajoutent un point de plus à un schéma que les opérateurs suivent depuis le début de la saison : les dépenses américaines et japonaises tiennent, la demande européenne est stable, et la Chine est le maillon faible. Les petits accessoires, les montres et les chaussures sont les points d'entrée où commencent les acheteurs jeunes et les nouveaux venus du luxe, si bien que la faiblesse de ces lignes apparaît en général avant qu'un ralentissement n'atteigne le haut de gamme. Les investisseurs regarderont maintenant le reste de la saison des résultats du luxe français pour savoir si Hermes est une exception ou un signal précoce.