Le pétrole à 116,72 dollars et une décision de la Fed mercredi: ce qui casse en premier

Le pétrole a terminé la semaine à son prix le plus élevé depuis près de six mois, et la Réserve fédérale se réunit mardi et mercredi avec ce prix au centre de sa décision. Le Brent a clôturé à 116,72 dollars le baril vendredi, en hausse de 3,55 dollars ou 3,1 pour cent, sa clôture la plus élevée depuis le 29 avril selon Reuters. Le West Texas Intermediate américain a clôturé à 103,27 dollars, en hausse de 3,80 dollars ou 3,8 pour cent. Le Brent a gagné environ 6 pour cent sur la semaine, son troisième gain hebdomadaire d'affilée.

Le moteur immédiat a été une semaine d'attaques en Arabie saoudite et autour du royaume, le plus grand exportateur de brut au monde. Des combattants houthis soutenus par l'Iran ont mené des attaques dans tout le royaume, y compris contre des sites énergétiques et des aéroports. Le ministère saoudien de l'Énergie a dit qu'une attaque avait touché un bâtiment administratif dans un complexe d'Aramco à Dhahran et causé un incendie limité, sans blessés ni morts. Reuters a rapporté que Saudi Aramco avait ordonné l'évacuation de son siège de Dhahran jeudi. Le département d'État américain a ordonné mercredi le départ du personnel non essentiel et de leurs familles d'Arabie saoudite. Les Émirats arabes unis ont aussi signalé une marée noire depuis un pétrolier au large d'Umm Al Quwain, sans identifier la cause ni le navire.

Pourquoi cela compte

Pour les ménages, le prix qui compte n'est pas le Brent lui-même. C'est ce que le brut américain à 103 dollars fait à l'essence et au diesel au cours des deux prochaines semaines, à dix jours des élections de mi-mandat du 3 novembre. L'énergie est le seul prix que chaque électeur voit sur un panneau, chaque semaine. Le département de l'Énergie a déjà utilisé son outil habituel: il a autorisé un échange d'urgence allant jusqu'à 400 000 barils de brut tirés de la Réserve stratégique de pétrole pour traiter une interruption d'approvisionnement à la raffinerie de Phillips 66 à Lake Charles, en Louisiane.

Pour la Fed, le calendrier est délicat. La banque centrale décide des taux d'intérêt mercredi avec le pétrole, et non les salaires ou les loyers, comme moteur de la pression inflationniste la plus récente. Les décisions de taux ne produisent pas de pétrole. Une banque centrale qui réagit à un choc d'offre risque de durcir sa politique au milieu d'un ralentissement qu'elle n'a pas causé, et celle qui l'ignore risque de laisser les coûts du carburant se répandre dans tout ce qui se déplace par camion.

Le contexte

Jusqu'ici, il s'agit d'une prime de risque, pas d'une perte d'offre. Cette distinction décide de la façon dont la semaine se négociera. Dans le détroit d'Ormuz, le corps des Gardiens de la révolution d'Iran a dit que sept navires avaient été touchés cette semaine. Les autorités maritimes britanniques ont consigné deux incidents. Le président Donald Trump a rejeté la version de l'Iran, dit que davantage de pétrole passe maintenant par Ormuz qu'avant le début du conflit, et accusé Téhéran de monter des rapports pour faire monter les prix avant les élections, en écrivant que l'Iran fait tout ce qu'il peut pour faire monter le prix du pétrole avant les élections de mi-mandat américaines.

Wall Street a coupé la poire en deux vendredi. Le S&P 500 a baissé de 0,5 pour cent et enregistré une deuxième semaine de baisse d'affilée, le Dow Jones a baissé de 1,2 pour cent et le Nasdaq de 0,2 pour cent, selon Associated Press. Les actions de l'énergie ont évolué dans l'autre sens: Chevron a gagné 2,9 pour cent et ConocoPhillips 3,6 pour cent. Le marché obligataire a terminé la semaine avec le rendement du bon du Trésor à 10 ans à 5,00 pour cent.

Ce qui va suivre

Trois dates rythment la semaine. Les marchés rouvrent dimanche soir avec les titres saoudiens toujours actifs. La Fed annonce sa décision mercredi à 14 h (heure de l'Est), et les opérateurs liront son communiqué à la recherche de toute mention directe de l'inflation liée à l'énergie. Puis la campagne de mi-mandat entre dans sa dernière semaine, quand Washington a la plus forte raison d'utiliser tous les outils sur les carburants dont il dispose.

Les opérateurs nomment deux niveaux. Au-dessus de 120 dollars, la prime commence à intégrer une vraie perte d'offre, comme un coup contre la capacité d'exportation saoudienne ou une fermeture à Ormuz. Vers 108 dollars, la prime s'efface grâce à la diplomatie ou à une offre supplémentaire. Les preuves à surveiller sont étroites: si les attaques atteignent des terminaux d'exportation et des usines de traitement plutôt que des bâtiments administratifs et des aéroports, et si les incidents confirmés contre des pétroliers se rapprochent des chiffres avancés par l'Iran. Les résultats des géants de la technologie Alphabet, Microsoft et Amazon tombent aussi cette semaine, mais ils rivalisent avec le pétrole pour l'attention du marché plutôt que de fixer sa direction.

Chiffres clés

• 116,72 dollars: la clôture du Brent vendredi 23 octobre, la plus élevée depuis le 29 avril
• 103,27 dollars: la clôture du WTI vendredi, en hausse de 3,8 pour cent sur la journée et de 2,3 pour cent sur la semaine
• Environ 6 pour cent: le gain hebdomadaire du Brent, un troisième gain hebdomadaire d'affilée
• 400 000 barils: l'échange d'urgence de la Réserve stratégique de pétrole autorisé par le département de l'Énergie
• Mercredi 28 octobre: la décision de la Réserve fédérale, à 14 h (heure de l'Est)
• 120 et 108 dollars: les niveaux du Brent que les opérateurs nomment pour une perte d'offre et pour une prime qui s'efface