MSCI adopta una norma que pone a Strategy en riesgo de salir del indice

MSCI adopto una nueva norma que excluira a las empresas no operativas de sus indices bursatiles mundiales, una decision que pone a Strategy, el mayor tenedor corporativo de bitcoin del mundo, en riesgo de salir del indice. Reuters informo el viernes 16 de octubre que la norma se adopto el jueves y entra en vigor al cierre del 30 de noviembre, como parte de la revision de indices de noviembre de MSCI. La lista final de empresas afectadas se conocera el 11 de noviembre.

Las acciones de Strategy cayeron un 2,7 por ciento antes de la apertura del viernes, segun Reuters, y Barron's situo la caida inicial en un 3 por ciento, aunque el bitcoin subia mas de un 1 por ciento, hasta unos 82.050 dolares. La accion habia cerrado el jueves con una subida del 5,62 por ciento, a 151,29 dolares, antes de que el anuncio llegara tras el cierre en EEUU, y llego a caer un 4,3 por ciento en la negociacion extendida.

Que hace la norma

MSCI aplica una prueba en dos fases. La primera fase comprueba si una empresa tiene activos operativos sustanciales. Las empresas que no la superan pasan a una segunda revision basada en cinco ratios financieros, que cubren puntos como los activos operativos, el flujo de caja operativo y la dependencia de la financiacion externa. Una empresa senalada en cuatro o mas de los cinco ratios pierde la elegibilidad para el indice.

La norma extiende exclusiones que ya se aplican a los fondos de inversion y a las empresas de desarrollo de negocios. Para las empresas que ya estan dentro de un indice, la salida exige un suspenso en cada uno de los dos periodos de informes anuales mas recientes, asi que la fecha de inicio del 30 de noviembre no saca por si sola a Strategy. La lista del 11 de noviembre mostrara que empresas nombran las nuevas revisiones.

Quien esta en la lista

Strategy y la japonesa Metaplanet estan en la lista de posibles salidas de MSCI, segun Reuters. BigGo Finance informo que una lista provisional, basada en datos financieros a 30 de septiembre, nombra a ambas empresas, junto con la britanica Yellow Cake, tenedora de uranio. SharpLink, que posee ether, y varias otras empresas de tesoreria cripto estan en una lista de vigilancia para una posible salida.

La revision empezo hace un ano, cuando MSCI propuso excluir a las empresas de tesoreria de activos digitales porque se parecen a los fondos de inversion. El 10 de octubre de 2025, MSCI fijo medidas provisionales para las empresas cuyos activos digitales suponian la mitad o mas de sus activos totales. Aplazo el plan de exclusion en enero de 2026 y abrio una revision mas amplia de todas las empresas no operativas, y despues publico la propuesta ampliada en agosto de 2026.

Por que hay tanto en juego

Strategy posee 848.250 bitcoin y forma parte de los indices MSCI USA y MSCI World. Su valor de mercado era de unos 64.300 millones de dolares al cierre del jueves. Los fondos que siguen los indices de MSCI poseen unos 13 millones de acciones de Strategy, cerca del 3,1 por ciento de sus acciones basicas en circulacion, y los fondos pasivos que siguen un indice deben poseer las acciones que lo forman. JPMorgan ha estimado que una exclusion podria forzar ventas por unos 2.800 millones de dolares, una estimacion hecha con la propuesta anterior dirigida a los tenedores de cripto. Strategy advirtio el ano pasado que una exclusion supondria la liquidacion de 2.800 millones de dolares de sus acciones y enfriaria el sector.

Strategy responde

En un comunicado del viernes, Strategy califico la propuesta de equivocada y dijo que apunta a las empresas de tesoreria de activos digitales. La empresa dijo que los terminos operativo y no operativo de MSCI no estan definidos, no tienen base en las normas contables de EEUU ni en los estandares internacionales, y parecen disenados para llegar a un resultado fijado. Tambien argumento que los fondos que siguen sus indices poseen solo el 3,1 por ciento de sus acciones.

Salir de un indice no es salir de la bolsa, y no obligaria a Strategy a vender ningun bitcoin. Cambiaria quien posee las acciones, y podria hacer mas dificil que las empresas de tesoreria de bitcoin consigan dinero para mas compras. La proxima fecha que importa es el 11 de noviembre, cuando MSCI nombre a las empresas que sus revisiones han detectado.

Fuentes

Reuters informo de la norma adoptada, las posibles salidas y la caida previa a la apertura el 16 de octubre de 2026. Barron's informo del comunicado del viernes y de la tenencia de bitcoin el mismo dia. BigGo Finance informo de la lista provisional y de la revision de cinco ratios.